专题：结构性牛市步入下半场 聚焦订单与供需瓶颈

　　本报记者 吴晓璐

　　“您对T0算法（在有底仓的前提下 ，日内进行低买高卖赚差价 、降低持仓成本的程序化交易策略）交易股票和ETF感兴趣吗？”近日，某券商客户经理向《证券日报》记者表示
，“账户内20个交易日日均资产达30万元就能开通量化AI工具
”，当投资者买入股票或ETF后 ，券商交易系统会自动高抛低吸
，赚取差价。

　　当前，A股正在进入人工智能体（AI Agent）时代 。算法交易、策略回测……这些过去专属于头部量化机构的“秘密武器” ，如今正通过券商或技术服务商
，被个人投资者运用。这也被业界称为“量化平权 ”，即个人投资者也能像专业机构一样使用量化工具进行投资决策 ，缩小与机构的工具差距
。

　　然而
，当个人投资者（俗称“散户
”）用上AI，是否意味着其就能在变幻莫测的资本市场中与专业机构“平起平坐”？围绕这一问题 ，《证券日报》记者近日对多家券商
、AI技术服务商及专业投资者进行了深入采访
，探寻“量化平权 ”的真相。

　　AI催生“量化平权
”？

　　面对5000多只股票要怎么选？选好之后什么时候买入、什么时候卖出？如何克服贪婪与恐惧？这些基础问题直接关系着投资者的切身利益 。过去，量化投资机构依靠专业团队 、高速算力和独家数据构建起极高的投资壁垒
。而个人投资者往往只能凭借零散信息
、主观经验做出投资判断。

　　“长期以来 ，个人投资者在进行投资决策时通常面临三类痛点——信息过载难以筛选、专业工具门槛高 、交易容易受情绪影响 。”作为智能算法交易系统服务商，上海非凸智能科技有限公司首席运营官郑媛姿向《证券日报》记者表示
，AI工具正被应用于这些场景，从投研
、盯盘、交易辅助 、组合管理和投后复盘几个环节提供帮助 ，不仅能快速处理海量数据
，还可以结合多维数据和风险指标，帮助投资者更全面地理解标的
、行业和组合风险
。

　　《证券日报》记者经调查了解 ，当前市场已经形成了一整套智能投研交易工具
，可通过对话形式，为个人投资者提供帮助 ，如AI资讯研报解析、AI盯盘 、AI诊股
、智能选股和ETF等
，这些工具把复杂的市场信息、策略逻辑和风险提示，转化为通俗直观的内容 ，用更清晰 、更可交互的方式呈现给投资者
，大幅降低了个人投资的专业门槛。

　　中金研究院执行总经理周子彭向《证券日报》记者表示，现在AI辅助投资工具大致可以分为三大类：一是信息处理类 ，帮助投资者快速梳理研报、财报等海量信息；二是策略辅助类，机构提供量化选股
、因子筛选、回测分析等标准化模块；三是决策辅助类
，作为“智能代理 ”覆盖市场观察 、风险评估
、情绪监控等全流程，这类产品目前尚处于开发过程中 。

　　个人投资者可使用的AI投资服务大多从券商渠道获取
。一方面 ，券商开发的智能服务平台将AI嵌入投资链条
，通过对话识别投资者需求，以此制定个性化资产配置方案 ，并提供持仓诊断、智能盯盘 、风险预警等服务。例如
，中信建投证券推出的人工智能策略投研平台“信谛听AI智数平台
” 。“该平台将原本仅面向机构客户的策略回测
、市场趋势预警、组合归因分析等功能向更多投资者开放
。投资者无需学习代码或专业术语，只需通过自然语言交互 ，AI就能快速生成精准结果
，让专业分析变成‘聊天式操作’。”中信建投证券相关负责人向《证券日报》记者介绍 。

　　另一方面，券商将AI算法融入交易系统 ，提供算法交易 、组合交易等进阶服务
，帮助投资者提高交易效率。例如，部分券商为高净值客户提供T0算法
、波段交易等服务 ，但这类服务设置了资金门槛，个人投资者申请使用需要满足账户在一定时间内日均资产要求
，大多从30万元到100万元不等
。

　　而无论投资者选择哪类服务，都需要注意AI只是辅助工具。郑媛姿表示 ，AI可以提高效率
，但不能消除市场风险，可以辅助分析 ，但不能保证收益
，最终仍应该由投资者结合自身风险承受能力审慎做出投资决策 。

　　AI实盘胜率并不稳定

　　《证券日报》记者在进一步深入了解后注意到，“量化平权 ”更像是个伪命题
。目前券商开放的网格交易、智能下单 、简易量化策略
、AI选股等服务 ，均属于工具层面的算法普惠
，是门槛下放，但是机构投资者与个人投资者在策略深度、信息 、算力等方面的核心鸿沟在短期内无法填平。

　　理想中的个人投资者与机构投资者真正“平权
”与现实差距还有很远 。格上基金研究员焦冰向《证券日报》记者表示 ，机构投资者做量化不是靠单个模型或算法
，而是依赖算力、数据源
、低延迟交易系统、持续迭代的投研团队等一整套基础设施
。机构策略和因子库每周都可能根据市场变化做迭代，而对个人投资者开放的AI工具 ，底层模型更新节奏较慢，出于稳定和合规考虑
，策略逻辑也高度标准化，容易同质化。因此 ，AI智能体让个人投资者获得了一定的辅助能力
，但个人投资者与机构投资者在资源 、系统
、抗风险能力上的系统性差距并没有实质缩小 。

　　即便如此，个人投资者利用AI炒股的热情仍然高涨
。《证券日报》记者在调查中注意到 ，有的投资者利用免费的数据接口
，自己搭建了一套AI炒股分析工具，也有投资者使用通用大模型进行分析 ，做出投资决策
，更多的投资者则直接使用券商或第三方平台提供的AI工具。

　　“去年开户券商的T0算法工具一推出，我毫不犹豫就申请了 ，当时设想非常好
，AI分析替我低买高卖，躺着就能赚钱 。”投资者李女士向《证券日报》记者表示 ，她身边还有不少朋友都对AI量化工具感兴趣，今年以来参与尝试的人越来越多
。“不过
，从胜率来看并不理想，结果依然是有赚有赔 ，跟自己操作相差不大。 ”

　　从实盘数据来看
，投资者使用AI工具并不能“躺平” 。就T0算法而言，记者广泛采访了多位券商客户经理 ，综合结果为：使用“T0算法服务
”的客户
，盈亏比例大致为7：3。同时，不同券商的投资者盈利占比不同 ，且收益分布极不均匀
。

　　无论使用哪种工具
，投资者都不能完全依赖AI。创金合信基金首席经济学家魏凤春在接受《证券日报》记者采访时表示，AI可以提供一些通用的、常识性的功能 ，但更加精细的指标设定 、个性化判断
，仍需依靠使用者的经验阅历 。当使用者能力出众时，AI能起到锦上添花的作用；而如果使用者自身认知存在缺陷 ，AI顺着使用者思路回应，也容易误导决策
。

　　行业共识是
，投资者需要对AI投资的现实局限性保持清醒认识。“AI工具最大的价值不在于‘跑赢市场’，而在于帮助投资者‘跑赢自己’ ，即减少情绪干扰
，避免随意交易，提升决策的一致性和纪律性 。”周子彭认为
。

　　平衡创新与合规成市场焦点

　　随着技术发展 ，AI在投资领域的应用
，正从单一的投研
、交易辅助工具，逐步向全流程组合管理、投后服务延伸。

　　郑媛姿表示 ，未来
，AI在投资领域的应用趋势是“大模型+策略模型+交易系统 ”的融合 。大语言模型负责理解和表达，策略模型负责数据处理和风险识别 ，交易系统负责把能力落到稳定 、可追踪的实际场景中
。这类融合会让智能化工具从单点功能走向全流程陪伴
，在投前分析
、盘中跟踪、交易辅助 、投后复盘和投资者教育等场景中发挥更大作用。

　　“个人投资者需要的不是单一策略数据或单一AI问答 。
”在郑媛姿看来，做好这类服务 ，关键是把专业能力做得稳定
、完备且简单易用
。长期看，AI工具的价值不是推动用户更频繁地交易
，而是形成投研、交易 、风控和投后陪伴的完整生态闭环。

　　在这一链条中，券商的角色正在发生根本性转变：从传统金融产品的“销售者” ，转变为AI工具的“赋能者 ” 。周子彭认为
，AI工具的价值，依赖数据质量和接口标准 ，券商可通过开放结构化数据接口、提供标准化回测环境
，让投资者在规范透明的框架下评估策略。同时，投资者教育需从“AI能做什么
”转向“AI不能做什么” ，并建立与之适配的风险揭示机制
。

　　技术是一把双刃剑。在AI加速渗透的同时
，创新与合规的平衡也成为了市场关注的焦点 。

　　AI作为一种工具，本身是中性的
。监管部门需要确保技术工具能够在公平
、透明、有序的市场环境下得到正确使用 ，同时有效防范新型风险对市场秩序和投资者权益的侵害。

　　在交易层面
，近年来，监管部门对程序化交易出台了一系列监管规则制度 ，旨在维护市场秩序和公平，防范系统性风险
，同时也防止程序化交易者凭借技术优势和信息不对称，对中小投资者正常交易产生影响 。

　　但在AI深度融入投资全流程的趋势下 ，市场监管亟须精细化 、系统化
，以维护市场秩序，保护投资者合法权益
。例如 ，AI工具提供的建议导致投资损失时
，如何确定工具提供方
、券商平台与投资者间的责任，这是保护投资者权益、规范市场主体行为的基础性工作。

　　对此 ，周子彭认为
，应加强对同质化风险的系统性监控，防止相似AI策略引发羊群效应和顺周期波动 。同时 ，明确责任边界
，厘清AI工具提供的建议导致投资损失时，工具提供方 、券商平台与投资者的责任
。此外 ，完善数据合规框架，针对投资者交易行为数据的获取
、使用与留存作出更严格的制度安排
，防止数据被不当使用。

　　不可否认，AI确实为投资者带来了一定程度上的“资源平权 ”和“交易平权
” ，但最终的投资决策只能由投资者做出 。