SpaceX 计划于下周开展史上规模最大的 IPO 募资，若高盛分析师的内部预测落地 ，公司最快明年就需要再度融资 。
作为本次 SpaceX IPO 牵头投行 ，高盛本周向意向投资者披露了一份偏激进的测算：受资本开支大幅扩张（资金主要投向尚处初创期的人工智能业务）影响，SpaceX 今明两年合计烧钱 1200 亿美元，2027 至 2030 年还将再消耗 2300 亿美元现金 ，2030 年前累计现金消耗总额 3500 亿美元 。机构预估 ，2028 年前 SpaceX 整体资本开支约 3600 亿美元，其中 80% 的资金用于 AI 项目。
对比数据：OpenAI 此前向投资者披露 ，其到 2030 年合计现金消耗约 1800 亿美元 ，而 SpaceX 的烧钱规模几乎是前者的两倍。
上述测算印证，人工智能行业军备竞赛还将持续倒逼华尔街加大资金投入 。OpenAI 、Anthropic 最快将于年内启动 IPO；谷歌母公司 Alphabet 刚宣布完成超 800 亿美元股权融资 ，这也是其 2005 年以来首次股权募资 ，部分资金用于 AI 算力基建投入 。
面对潜在投资方，SpaceX 首席执行官埃隆・马斯克表态：IPO 落地后公司大概率无需新增股权融资 ，后续资金缺口优先通过发债解决。
巨额现金消耗 ，很大一部分将用来兑现招股书中列明的 、不可撤销的 AI 基建与无线电频谱采购合约 。SpaceX 披露，未来数年已锁定约 240 亿美元刚性支出 ，其中包含和回声星通信（Echostar）196 亿美元频谱采购大单 ，这笔收购的大部分对价将以公司股票形式支付 。
高盛同时预判，大手笔投入将换来营收爆发式增长：2030 年 SpaceX 营收可达 4740 亿美元，其中 AI 业务贡献三分之二营收。该营收体量将超越去年谷歌、苹果各自全年营收 ，相对公司 2025 年 187 亿美元的年收入实现 25 倍增长 。
投行预测 SpaceX 今年营收翻倍至 380 亿美元 ，核心增量来自与 Anthropic 达成的算力出租协议（后者每月支付 12.5 亿美元租用 SpaceX 数据中心） 。
SpaceX 本次 IPO 目标估值 1.75 万亿美元、募资 750 亿美元，路演已于周四开启以敲定机构投资意向 ，股票下周在纳斯达克挂牌交易。这类盈利与现金流测算属于 IPO 路演非公开内容 ，数据参考企业报送资料，《金融时报》此前已率先披露部分预测内容 。
高盛方面拒绝就此置评 。
SpaceX 在 IPO 招股书中提示风险：旗下 AI 业务 “需要投入巨额资本用于算力机房 、电力配套 、模型训练与产品研发” ，但未披露具体耗资规模；同时警示投资人：若公司后续增发新股 ，现有股东股权将面临大幅稀释。
2026 年一季度，SpaceX 实现营收 47 亿美元 ，主力收入来自星链卫星互联网业务 ，当期现金消耗约 90 亿美元；截至 3 月末，公司账面现金超 230 亿美元 ，各类债务与融资租赁合计 300 亿美元 。
